A desenvolvedora do chatbot Claude, Anthropic, deu o primeiro passo oficial rumo ao mercado de ações. Em 1º de junho, a empresa protocolou na Securities and Exchange Commission (SEC), o órgão regulador do mercado de capitais dos EUA, um rascunho confidencial do formulário S-1 para abertura de capital (IPO). O movimento, anunciado em comunicado oficial, marca a transição de uma das startups de inteligência artificial mais valiosas do mundo para o mercado público, com uma avaliação recente de aproximadamente US$ 965 bilhões (cerca de R$ 5,3 trilhões).
S-1 confidencial e Série H: o caminho relâmpago para o IPO
Ao contrário de um processo tradicional, a Anthropic optou pelo chamado “confidential filing”. Esse procedimento permite que o documento S-1 permaneça em sigilo enquanto a SEC o analisa, sendo uma prática comum em grandes IPOs de tecnologia nos últimos anos. A SpaceX seguiu o mesmo roteiro em maio antes de tornar seu pedido público, e a OpenAI também teria feito o mesmo em 22 de maio. O número de ações e a faixa de preço da oferta ainda não foram definidos, e a efetivação do IPO depende das condições de mercado.
A velocidade do processo impressiona. Apenas quatro dias antes, em 28 de maio, a Anthropic havia fechado sua Série H de financiamento, levantando US$ 65 bilhões e atingindo a avaliação de US$ 965 bilhões. A rodada contou com a participação de pesos pesados como Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks e Sequoia Capital, além de Capital Group, Coatue, D1 Capital Partners, GIC e ICONIQ. Na prática, a Série H funcionou como uma rodada pré-IPO, preparando o terreno para a oferta pública.
Crescimento de receita fora da curva: 47x em 15 meses
A trajetória de crescimento da Anthropic rompeu todos os paradigmas do setor de software empresarial. O que justifica uma avaliação tão alta em tão pouco tempo? Os números de receita recorrente anual (ARR) contam essa história.
No final de 2024, a ARR da empresa era de cerca de US$ 1 bilhão. Em 15 meses, esse número explodiu. No final de 2025, já eram US$ 9 bilhões. Em fevereiro de 2026, US$ 14 bilhões. Em abril, US$ 30 bilhões. E em maio de 2026, a ARR ultrapassou a marca de US$ 47 bilhões. Para efeito de comparação, a Salesforce levou cerca de 20 anos para atingir uma receita anual de US$ 30 bilhões. A Anthropic fez isso em pouco mais de um ano.
O principal motor desse crescimento é o Claude Code, uma ferramenta de codificação assistida por IA lançada publicamente em maio de 2025. Em apenas seis meses, a ferramenta já gerava uma ARR de US$ 1 bilhão. Em fevereiro de 2026, esse número já havia superado os US$ 2,5 bilhões. Contratos corporativos de longo prazo representam mais da metade da receita total, e a base de clientes empresariais continua em rápida expansão.
O mais notável, no entanto, é a rentabilidade. No primeiro trimestre de 2026 (janeiro a março), a receita foi de US$ 4,8 bilhões. Para o segundo trimestre (abril a junho), a projeção é de que a receita dobre para US$ 10,9 bilhões, com um lucro operacional estimado em aproximadamente US$ 590 milhões. Se confirmado, este será o primeiro lucro semestral da história da empresa — e o primeiro para um laboratório de inteligência artificial de fronteira.
A corrida dos IPOs de IA: Anthropic, SpaceX e OpenAI
O pedido da Anthropic não é um evento isolado. Ele faz parte de uma verdadeira corrida de IPOs de inteligência artificial que deve marcar 2026 como um ano histórico para o mercado de capitais.
Qual é a diferença entre os IPOs da Anthropic, SpaceX e OpenAI? Enquanto a SpaceX já tornou seu S-1 público e mira uma listagem na Nasdaq em meados de junho com valuation entre US$ 1,75 trilhão e US$ 2 trilhões, a OpenAI também teria protocolado seu S-1 confidencial em maio. Fontes indicam que a OpenAI, com valuation de US$ 852 bilhões após uma captação de US$ 122 bilhões em março, planeja abrir capital já em setembro de 2026, com Goldman Sachs e Morgan Stanley liderando a operação. Juntas, as três empresas podem movimentar um volume de captação superior a todo o mercado de IPOs dos EUA desde 2022.
Para efeito de comparação direta:
- Anthropic: Valuation de US$ 965 bilhões, captação de US$ 65 bilhões na Série H.
- SpaceX: Valuation entre US$ 1,75 e US$ 2 trilhões, captação alvo de US$ 75 bilhões no IPO.
- OpenAI: Valuation de US$ 852 bilhões, captação de US$ 122 bilhões na rodada mais recente.
A estrutura de governança única da Anthropic
Um dos pontos de maior atenção para investidores é o modelo de governança da Anthropic. A empresa é registrada como uma Public Benefit Corporation (PBC) em Delaware, o que significa que seus diretores têm a obrigação legal de equilibrar os interesses dos acionistas com um propósito de benefício público.
Mais importante, a Anthropic criou o Long-Term Benefit Trust (LTBT), uma estrutura independente composta por especialistas em segurança de IA e políticas públicas. O LTBT detém uma classe especial de ações (Classe T) e tem o poder, gradualmente, de eleger a maioria do conselho de administração. Diferente de estruturas de classe dupla comuns, onde o fundador concentra o poder de voto, aqui a intenção é que o controle migre para um grupo independente focado na missão de longo prazo, e não no lucro trimestral.
Essa estrutura levanta uma questão crucial: como a Anthropic explicará seu modelo de governança em seu prospecto de IPO? Para investidores focados em retorno de curto prazo, o controle exercido por um truste independente pode ser visto como um “desconto de governança”, pressionando o valuation da empresa no mercado secundário.
O que o IPO significa para os usuários do Claude no Brasil
Para quem usa o Claude no dia a dia, a abertura de capital traz implicações práticas. Como empresa de capital aberto, a Anthropic terá a obrigação de divulgar resultados financeiros auditados a cada trimestre, o que aumenta a transparência dos números — até agora baseados em auto-declarações — mas também intensifica a pressão por resultados de curto prazo.
Isso pode se traduzir em reajustes nos preços das APIs ou planos de assinatura, já que a empresa precisará demonstrar margens de lucro ao mercado. Por outro lado, o capital captado no IPO pode ser usado para expandir a infraestrutura de servidores, melhorar a velocidade de resposta e financiar o treinamento de modelos ainda mais capazes, beneficiando diretamente a experiência do usuário final.
O que está claro é que a Anthropic está agindo rápido para aproveitar a janela de mercado favorável. A apresentação do S-1 apenas quatro dias após a Série H mostra uma empresa determinada a não perder o timing. Resta saber se o mercado público terá apetite para absorver não apenas a Anthropic, mas também SpaceX e OpenAI em um curto espaço de tempo — e como a estrutura de governança diferenciada da empresa será recebida pelos grandes fundos de investimento.
