A gigante japonesa de entretenimento Kadokawa, conhecida no mundo dos games como a controladora da FromSoftware, estúdio responsável por Elden Ring e Bloodborne, enfrenta uma pressão crescente de seus acionistas. Na assembleia geral anual da empresa, realizada nesta quarta-feira, a diretoria precisou lidar com uma proposta do fundo ativista Oasis Management que busca a destituição do atual CEO, Takeshi Natsuno.
Natsuno, que lidera a companhia desde 2021, é alvo de críticas devido à queda na lucratividade do grupo. O conselho de administração da Kadokawa saiu em sua defesa, argumentando que sua remoção geraria incertezas em um momento em que a empresa tenta implementar diversas reformas. No ano passado, Natsuno obteve 90% de apoio dos acionistas durante a reunião anual.
Pressão sobre o CEO da Kadokawa se intensifica com fundo ativista
A situação se tornou mais complexa. O Oasis Management, com sede em Hong Kong, tornou-se o maior acionista da Kadokawa, detendo uma participação de 13,76%. Uma das principais críticas do fundo diz respeito à gestão comercial de Elden Ring. Embora o jogo tenha sido um sucesso mundial, o Oasis acredita que a Kadokawa não conseguiu se beneficiar plenamente desse êxito.
O jogo é publicado diretamente pela FromSoftware no Japão, mas a distribuição internacional fica a cargo da Bandai Namco. De acordo com o fundo de investimento, esse arranjo resultou em um “vazamento material de lucros” para a empresa.
O Oasis também conquistou o apoio de duas importantes consultorias de voto. O Institutional Shareholder Services (ISS) divulgou um relatório recomendando que os acionistas apoiem a proposta, afirmando que “embora possa levar tempo para encontrar um substituto para Natsuno, este é um desafio que vale a pena aceitar”. A Glass Lewis, outra importante consultoria de procuração, também recomendou votar contra a recondução do atual CEO.
Resultados financeiros fracos aumentam a pressão sobre Natsuno
Além das críticas do fundo ativista, os resultados financeiros recentes aumentaram a pressão sobre Natsuno. No ano passado, a Kadokawa, que atua nos segmentos de mangá, anime e videogames, reportou um retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) de apenas 0,5%, uma queda abrupta em relação aos 9,4% registrados no ano fiscal encerrado em março de 2022. Adicionalmente, a empresa divulgou um lucro operacional anual abaixo das expectativas em maio, mesmo após já ter reduzido suas próprias projeções.
Um participante do mercado, falando anonimamente, disse que “mesmo sem a proposta de acionista do Oasis, a situação já é tal que investidores institucionais poderiam facilmente votar contra a permanência do CEO”.
O que está em jogo para a Kadokawa e a FromSoftware?
A posição da Sony permanece indefinida. A empresa adquiriu uma participação de 10aaa% na Kadokawa em 2024, mas não comentou como pretende votar na assembleia de acionistas. O desfecho dessa disputa pode ter implicações significativas para o futuro da FromSoftware e de suas franquias, especialmente em um momento em que acionistas pressionam por mais sequências, enquanto o presidente Hidetaka Miyazaki reafirma que o objetivo do estúdio continua sendo criar “jogos valiosos”.
A situação coloca em xeque a estratégia de negócios da Kadokawa e levanta questões sobre como a empresa pretende equilibrar a pressão por resultados financeiros de curto prazo com a visão criativa de longo prazo de seus estúdios. A decisão dos acionistas na assembleia definirá não apenas o futuro de Takeshi Natsuno, mas também o rumo de um dos maiores conglomerados de entretenimento do Japão.
