ビットコイン（BTC）は9月3日、日本円で1BTC＝1226万円前後で推移している。イーサリアム（ETH）は約37.8万円、ソラナ（SOL）は約1.58万円での取引だ。世界の暗号資産（仮想通貨）市場の時価総額は約426兆円に達し、ビットコインのドミナンス（市場占有率）は約60.0％を維持している。こうした中、日本の長期金利上昇がビットコインを大量に保有するメタプラネットaaに与える影響や、エルサルバドルのビットコイン積み増しの実態、そしてリップル（XRP）を活用した高度な投資戦略が話題を集めている。
本日の3つの重要トピック
金利上昇でもメタプラネットの既発債は無傷——次なる資金調達が試金石に
9月3日に行われた日本の30年国債入札で、平均落札利回りが4.079％と前回（8月6日）の3.937％から14.2ベーシスポイント上昇した。応札倍率は3.79倍（前回3.86倍）と小幅に低下し、テール（最低落札価格と平均落札価格の差）も0.28（前回0.21）に拡大。超長期ゾーンの金利上昇が鮮明となった。
この金利上昇は、ビットコインの継続購入を企業戦略の核に据えるメタプラネットにとって、今後の資金調達環境を厳しくする材料として受け止められている。同社はこれまで、ビットコイン買い付け資金を主に社債発行（ビットバンズ）で調達してきた。しかし、市場では「金利上昇はメタプラネットの既発債に直接的な打撃を与えるものではない」との見方が支配的だ。
既発債のクーポンレートは発行時に固定されているため、市中金利の上昇が既存債務の返済負担を増やすことはない。むしろ、メタプラネットにとって本格的な試練となるのは、次なる資金調達の場面だ。新規発行する社債の利率が上昇すれば調達コストは確実に増加し、ビットコイン購入量の圧縮や、資金調達手法の見直しを迫られる可能性がある。
同社のビットコイン買い付けペースと、今後の金利動向、そして調達手段の多様化（転換社債やエクイティファイナンスなど）が、市場の注目点となるだろう。
エルサルバドル、保有BTC増加の謎——積み増しは全て民間寄付によるもの
国際通貨基金（IMF）は9月3日、エルサルバドル向け融資プログラムに関する第2次・第3次審査の統合レビューでスタッフレベル合意に達したと発表した。この合意に基づき、理事会の承認を条件に約1億4000万ドル（SDR1億196万）の支出が予定されている。
このIMFの発表の中で、特に注目を集めたのはエルサルバドルのビットコイン保有量に関する記述だ。IMFは「前回審査以降に積み上がったビットコインは民間からの寄付によるものであり、公的資金は使われていない」と確認する文書の提出を受けたと説明している。
つまり、同国政府は公的な税金や国庫からの支出ではなく、民間から寄せられたビットコインによって保有量を1540BTC（公開されている保有残高ベース）まで増加させていたことになる。この事実は、エルサルバドルのビットコイン戦略が、あくまで民間セクターの自発的な支援に支えられている側面を浮き彫りにした。
同国が今後、どのような経路で民間からの寄付を集めているのか、またその規模がどの程度継続するのか。IMFとの合意を経て、財政規律を維持しながらビットコイン政策をどう進めるのか、引き続き注目される。
リップル（XRP）の「想定利回り14.57％」の正体——機関投資家のキャリー戦略
暗号資産運用会社ビットワイズa（Bitwise）の保有明細が、機関投資家によるリップル（XRP）の使われ方を珍しく可視化した。適格購入者向けファンド「ビットワイズ・クリプト・キャリー・ファンド（USCC）」の9月1日時点の明細によると、カストディで保有するXRPは約1078万XRPであるのに対し、コインベースのXRP先物9月限の売り建て数量は約1051万XRPに上る。
この組み合わせは、現物（スポット）を保有しながら先物を売り建てる「キャリートレード」と呼ばれる戦略そのものだ。現物と先物の価格差（ベーシス）から安定的なリターンを得ることを目的としており、仮想通貨市場でも機関投資家の間で一般的な手法となっている。
ビットワイズのファンドが想定する利回りは年率14.57％とされる。これは、イールドファーミングのような投機的な運用ではなく、裁定取引に近いローリスク戦略である点が特徴だ。つまり、機関投資家によるXRP需要は「価格上昇を期待した買い」だけではない。このような安定的なキャリー収益を目的とした需要も、XRP市場に一定の流動性と買い圧力をもたらしていることが確認できる。
リップル社と米SEC（証券取引委員会）の訴訟を巡る不透明感が薄れるにつれ、XRP現物と先物の価格形成が正常化し、こうしたキャリー戦略の採算性も改善している可能性がある。
今回の明細は、暗号資産市場における機関投資家の行動パターンを理解するうえで、極めて示唆に富む事例と言えるだろう。
